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人民幣國際化最好的時間窗口來臨

(資料圖片僅供參考)

冉學東

從近期出現的諸多事件來看，人民幣國際化正在以攻城略地的形式穩步推進，近期有加速跡象。最有說服力的一個事件是，今年3月，人民幣在我國銀行代客涉外收支中的占比從2010年近乎零的水平上升至48%，刷新逾十三年歷史新高，而同期美元份額從83%降至47%，創歷史新低。

國家外匯管理局在一季度新聞發布會上表示，這有助于降低在跨境交易中貨幣錯配風險。這顯然是人民幣國際化進程中具有實質意義的事件。

從去年以來許多國家宣布跟中國的貿易結算中使用本幣，而不是美元。最近的是4月26日，阿根廷宣布將停止使用美元來支付從中國進口的商品，轉而使用人民幣結算。阿根廷強調，使用人民幣可以提高阿根廷凈外匯儲備的預期，也帶來了更大的自由度。

今年3月29日，巴西政府表示，巴西已與中國達成協議，不再使用美元作為中間貨幣，而是以本幣進行貿易結算。巴西總統盧拉隨后則公開呼吁，金磚國家用本幣結算，“我知道大家都習慣了使用美元，但21世紀我們可以做做不同的事。”

東盟各國也討論了如何減少金融交易對美元的依賴。馬來西亞方面表示，“沒有理由繼續依賴美元”。

在這個事情上最有標志意義的事件是，去年年末，中國將繼續從海合會國家擴大進口原油、液化天然氣，加強油氣開發、清潔低碳能源技術合作，開展油氣貿易人民幣結算。

中國與阿拉伯國家戰略合作伙伴關系的建立以及油氣貿易人民幣結算機制，將對雙方經貿往來產生深遠影響。這個問題之所以引起輿論極大關注，就是因為阿拉伯石油的美元結算，是美元作為國際儲備貨幣的基石。

包括俄羅斯等國家“去美元化”的動作越來越深入，以上這些安排為人民幣擴大雙邊貿易支付結算中的份額起到了推動作用。

另一個方面是客觀方面看，一季度人民幣支付結算規模擴大跟今年以來我國貿易結構的變化有關。

第一季度，我國對第一大貿易伙伴東盟進出口1.56萬億元，同比增長16.1%，高出整體增速11.3個百分點。對東南亞國家聯盟中的新加坡和菲律賓，出口分別累計增長78.2%和23.3%，對俄羅斯增長47.1%，對非洲增長19.3%。

其中，對東盟、拉丁美洲和非洲等新興市場進出口分別增長16.1%、11.7%、14.1%。規模合計占比提升2.4個百分點，達到28.4%。此外，對歐盟、美國、日本和韓國分別進出口1.34萬億元、1.11萬億元、5464.1億元和5284.6億元，合計占進出口總值的35.6%。按美元計，中國1―3月對美國出口同比下降17%，自美國進口同比下降1.7%。對歐盟的出口下降了7.1%。

以上變化無疑有利于人民幣在雙邊貿易結算中的規模擴大，促成以上因素的是美國對中國出口的限制性政策，歐美國家經濟需求的疲軟以及由于俄烏戰爭引發的地緣政治危機等等。

另外，從去年以來美聯儲多次激進加息再加上剛剛結束的銀行業危機，導致美國金融市場收益率攀升，美元開始回流美國，美元的發行出現斷崖式下滑，在國際市場上形成了“美元荒”。

美聯儲4月24日公布的數據顯示，美國3月M2貨幣供應量（未經季節性調整）為20.7萬億美元，同比下降4.05%，創歷史最大同比降幅。這幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍，為該貨幣供應量連續第四個月收縮。

2022年9月底，全球外匯儲備為11.5986萬億美元，比2021年底減少10%，是自2020年3月底以來首次低于12萬億美元。SMBC日興證券公司的丸山義正表示：“這反映了拋售以美元為主的外匯儲備、支持購買本幣的動向。”

阿根廷的外匯儲備從2018年的592.4億美元大幅下跌到2022年的354.5億美元，巴西從2018年的3655.4億美元，下跌到目前的2938.5億美元，幅度也相當可觀，美元的稀缺是各國采取本幣結算的一大誘因。

因此，我們也應該看到，人民幣在我國外貿支付中的占比不代表國際貿易結算中的占比，國際上美元和歐元仍然占絕對的比例，人民幣的份額在上升，但還是很小，跟中國在全球貿易中的地位仍然不成比例，人民幣國際化未來的空間還很大。以上趨勢我們只能解讀為人民幣國際化的進展，并非所謂“去美元化”的重大突破。