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從“四地四機構”擴容至“十地十機構”，近一年半的時間里，養(yǎng)老理財產品已進入常態(tài)化運行階段。產品凈值表現(xiàn)、分紅回報成果如何？5月17日，北京商報記者注意到，經過了較長時間的調整，此前出現(xiàn)“破凈”的養(yǎng)老理財產品已逐步恢復凈值，開始獲取正收益。同時，在產品運作機制成熟的當下，部分養(yǎng)老理財產品的分紅回報也在陸續(xù)到賬。在分析人士看來，下一步，理財公司應持續(xù)提升自身投研能力，適當提高權益類資產配置比重，在回撤可控的前提下增厚養(yǎng)老理財產品的收益，在混業(yè)競爭市場中建立和鞏固比較優(yōu)勢。

(資料圖)

分紅回報進行時

運作機制成熟后，養(yǎng)老理財產品的分紅回報也在陸續(xù)到賬。5月17日，北京商報記者注意到，在運作半年后，交銀理財首發(fā)的3只養(yǎng)老理財產品首度進行了分紅。

2022年8月，交銀理財發(fā)布了首只養(yǎng)老理財產品，“交銀理財穩(wěn)享添福5年封閉式1號理財產品”，該產品1元起投，封閉期為5年，主要采取低波穩(wěn)健的投資策略，并配以平滑基金、風險準備金、減值準備等保障手段增強風險抵御能力。

在隨后的2022年9月2日、2022年9月15日，交銀理財又陸續(xù)發(fā)行了第二只養(yǎng)老理財產品“交銀理財穩(wěn)享添福5年封閉式2號理財產品”、第三只養(yǎng)老理財產品“交銀理財穩(wěn)享添福5年封閉式3號理財產品”。這三款養(yǎng)老理財產品分紅方式均為現(xiàn)金分紅，每份分紅金額均為0.005元。

2021年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產品試點的通知》，隨后在當年的12月，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財率先在深圳、武漢、成都和青島四地發(fā)行首只養(yǎng)老理財產品，標志著養(yǎng)老理財業(yè)務正式“開閘”。

自開啟試點之日算起，如今距離養(yǎng)老理財試點已近一年半之久，養(yǎng)老理財試點機構也擴圍至工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、光大理財、招銀理財、興銀理財、信銀理財、貝萊德建信理財11家理財公司。

相較于一般理財產品，養(yǎng)老理財產品重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點，同時，設定分紅條款，打造專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等。從分紅方式來看，養(yǎng)老理財產品均為現(xiàn)金分紅，但各家理財公司的分紅周期也有所不同。建信理財支持按月分紅、招銀理財在發(fā)售產品時表示“分紅頻率原則上不少于3次”、工銀理財設置了定期分紅條款、光大理財養(yǎng)老理財產品會根據(jù)投資收益情況進行不定期的現(xiàn)金分紅、中銀理財養(yǎng)老理財產品成立滿兩年后將根據(jù)產品運作實際情況每月分配一次收益。

一位股份制銀行理財經理告訴北京商報記者，“養(yǎng)老理財產品的分紅情況還是要根據(jù)產品業(yè)績表現(xiàn)決定，在市場行情較好的時候，產品業(yè)績表現(xiàn)好，養(yǎng)老理財產品可能會按月或按季度向投資者進行分紅，若市場表現(xiàn)不好，養(yǎng)老理財產品出現(xiàn)虧損，則會等待收益平穩(wěn)后再進行分紅”。

產品凈值表現(xiàn)平穩(wěn)

相較普通的銀行理財產品，養(yǎng)老理財產品不僅具有普惠、長期等特點，還具有成熟、穩(wěn)定的特質。

中國理財網數(shù)據(jù)顯示，目前各家理財公司共發(fā)行了51只養(yǎng)老理財產品。其中，工銀理財、建信理財分別發(fā)行11只產品，光大理財發(fā)行10只產品，招銀理財發(fā)行5只產品，中銀理財、交銀理財、興銀理財發(fā)行產品數(shù)量均為3只，中郵理財、農銀理財分別發(fā)行產品數(shù)量為2只，貝萊德建信理財發(fā)行了1只產品。

業(yè)績表現(xiàn)方面，養(yǎng)老理財產品業(yè)績比較基準偏高，多數(shù)在5%-8%之間，51只養(yǎng)老理財產品中，共有37只產品顯示業(yè)績比較基準，其中，業(yè)績比較基準下限為4%，業(yè)績比較基準上限為10%，業(yè)績比較基準在5.5%-7.5%的為10只，在5.8%-8%的產品共有17只。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，養(yǎng)老理財產品需要體現(xiàn)“養(yǎng)老”屬性，理財產品資產配置策略穩(wěn)健，收益相對穩(wěn)健，期限相對長，產品設計、風險管理、投資策略、信息披露等方面要求更為嚴格，且由于期限較長，收益相對會高一些。

養(yǎng)老理財產品一般采用“固收+”的資產配置策略，通過固定收益類資產打底，在一定程度上防止產品凈值大幅波動。不過，雖然設置了較為完善的風險保障機制，但2022年3月、11月，由于資本市場和債市出現(xiàn)波動，也波及了養(yǎng)老理財產品的凈值表現(xiàn)。彼時，超四分之一養(yǎng)老理財產品跌破初始凈值1，出現(xiàn)浮虧。

2023年至今，經過了較長時間的調整，養(yǎng)老理財產品已逐步恢復凈值，開始獲取正收益。北京商報記者根據(jù)中國理財網公布的數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月17日，51只養(yǎng)老理財產品凈值均在1以上，此前出現(xiàn)“破凈”的產品收益也已回正。

在理財市場表現(xiàn)逐步好轉的背景下，養(yǎng)老理財產品未來凈值表現(xiàn)如何？融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平在接受北京商報記者采訪時表示，養(yǎng)老理財產品的凈值表現(xiàn)與市場整體表現(xiàn)并無明顯差異，2022年在股市、債市震蕩的情況下，養(yǎng)老理財產品的業(yè)績表現(xiàn)也不理想，2023年以來凈值開始逐步回升，所以未來養(yǎng)老理財產品的凈值表現(xiàn)不能確定，但是整體來看仍要略高于其他理財產品。

增加多樣化產品供給

在養(yǎng)老理財產品試點前，部分銀行和理財公司曾推出過養(yǎng)老理財產品。但由于一些養(yǎng)老理財產品存在養(yǎng)老屬性不突出、發(fā)行營銷不規(guī)范等問題，監(jiān)管機構也進一步要求規(guī)范養(yǎng)老理財產品名稱使用，持續(xù)清理名不符實的“養(yǎng)老”字樣理財產品。

“正版”養(yǎng)老理財產品運作成熟后，下一步，理財公司如何滿足廣大投資者的財富保值需求、增厚產品收益值得關注。

普益標準研究員陳雪花分析稱，理財公司應努力打造差異化競爭優(yōu)勢。一方面，理財公司在開發(fā)和設計養(yǎng)老理財產品時，應更多關注和考慮居民的實際養(yǎng)老需求，在投資期限、流動性支持、風險保障、投資策略等方面尋求更多創(chuàng)新，增加多樣化產品供給，完善養(yǎng)老投教體系，針對性解決客戶的疑慮與痛點；另一方面，理財公司應持續(xù)提升自身投研能力，適當提高權益類資產配置比重，在回撤可控的前提下增厚養(yǎng)老理財產品的收益，在混業(yè)競爭市場中建立和鞏固比較優(yōu)勢。

“在增厚產品收益方面，養(yǎng)老理財產品會配置適量的權益類資產。”劉銀平直言，多數(shù)養(yǎng)老理財產品都是固收類產品，且具有穩(wěn)健性的特點，權益類資產配置比例不宜過高；由于養(yǎng)老理財產品期限較長，目前封閉期至少五年，相對來看，很多養(yǎng)老理財產品配置長期的非標債權資產來增厚收益。

在試點伊始，多家理財公司也曾紛紛表態(tài)，將深入挖掘客戶需求，不斷提升專業(yè)能力，積極布局信用等級較高的非標類資產，并將逐步參與權益市場投資，努力增厚投資收益，滿足各類客戶養(yǎng)老資金的保值增值需求。

北京商報記者 宋亦桐