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（四川長虹）

【資料圖】

逆勢中保持堅韌，才能在復蘇時兌現為更強的業績彈性。伴隨家電行業的復蘇，老牌家電企業四川長虹（600839.SH）最新的財報即是最好的佐證。

據工信部統計數據，今年1-6月，家電行業企業實現營收9145億元，同比增長7.1%；實現利潤674.9億元，同比增長20.2%。而8月25日，四川長虹披露的中報顯示，上半年公司營業收入、歸母凈利潤分別比上年同期增長了6.13%和32.98%。

總體而言，在上半年行業向好的趨勢下，四川長虹營收、凈利潤繼續保持增長且盈利增速顯著跑贏大盤，強者恒強優勢凸顯。拆解來看，在家電存量市場競爭白熱化及新消費孕育新的需求增量的當下，四川長虹始終以用戶需求為中心進行技術和產品的創新迭代，同時持續推進數字化轉型升級，賦能生產、銷售、營銷、服務等各環節，實現效率的顯著提升。

營收、凈利潤持續增長

家電是重要的大宗消費品，家電產業是我國傳統優勢產業。但受地產與人口紅利減退、核心家電品類百戶保有率居高、居民消費意愿減弱等多重因素的影響，我國家電產業市場漸趨飽和，存量競爭已是不爭的事實。

但在激烈存量爭奪下，仍有家電企業突圍，實現增長，四川長虹即是其中的樣本。中報顯示，上半年公司實現營業收入466.44億元，比上年同期增長6.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.02億元，同比增長32.98%；扣非歸母凈利潤1.40億元，同比增長680.63%。

對于業績的增長，四川長虹在中報中表示，本集團主營業務冰箱(柜)、空調、洗衣機等產業收入均實現了較好的增長。國際冰箱(柜)、洗衣機業務，隨著海運費下降、市場逐步恢復，本集團堅持冰洗協同、大力拓展國際市場，接單及發貨均大幅增加；國內空調業務提前布局并優化產品結構，強化與重點客戶的戰略合作。而得益于整體收入增長以及產品結構持續優化、管理效率提升等方面工作，本集團盈利能力增強。且報告期內大宗原材料價格同比下降對本集團盈利產生正面影響。

分板塊來看，四川長虹的家電業務依然是業績貢獻主力。上半年，公司家電業務通過經營提效、強市場拓展、優產品結構等措施，實現收入約190.13億元，同比增長約18.27%。

其中，電視業務實現收入約60.45億元，同比增長約4.08%；冰箱(柜)業務實現收入約44.66億元，同比增長約18.91%；空調業務實現收入約70.58億元，同比增長約31.57%；洗衣機業務實現收入約5.87億元，同比增長約44.69%；廚衛及小家電業務實現收入約8.57億元，同比增長約15.42%。

實際上，不只是家電企業回暖的上半年業績實現增長，此前行業“寒冬”時，四川長虹亦保持了增長。2021年、2022年，公司分別實現營收996.32億元、924.82億元，同比增長5.49%、-7.18%；歸母凈利潤2.85億元、4.68億元，同比增長527.35%、64.39%。

存量市場卷研發

盡管以電視為代表的傳統家電行業已經是存量博弈，但這并不意味著行業就會一直處于下行周期中。在新的消費環境下，消費主力、消費動機和消費觀念更迭下，新的消費需求也在孕育著新的增量。

正如中國宏觀經濟研究院產業所研究員徐建偉所言，“我國成熟家電品類滲透率較高，行業需求更多來自存量更新。但在家用產品耐用性不斷提高的情況下，產品更新周期較長，倘若產品新功能無法有效改善消費痛點，更新換代的需求便會萎縮。”

那要如何在做好存量生意的同時搶占新增量？

四川長虹給出的答案是，因時而變，洞察市場需求的研發和產品落地，推升公司產品力。2020年-2022年、2023H1，公司研發費用持續提升，分別為18.89億元、20.93億元、23.03億元、11.17億元。

（四川長虹研發費用情況，來源：wind）

典型的如家電產品，四川長虹強化產品品牌“技術標簽”，突出在智能電視超高清晰畫質、冰箱超長保鮮節能與極薄極窄潮流、空調變頻智能舒適等方面的技術優勢，大力發展新型智能單品和智慧家庭解決方案。

以電視業務舉例，公司積極落實“雙能”技術戰略，從超清視能、壁化視能、智能交互、智能應用技術方面提升產品力，形成差異化的產品提升盈利能力。上半年，公司發布電視新品48個，包括國內首款8K高刷Mini-LED電視Q9KMAX領航版、國內首發支持全程288Hz顯示的超高刷電視超羽速系列、多彩CHiQ ME自在屏及全球首發“長虹超腦”電視等。

而在海外，公司持續優化產品結構，堅持以技術創新打造策源地，聚焦安卓TV、Roku、Netflix三大智能電視平臺，Google TV持續更新迭代并保持行業領先，積極融入海外IoT生態，智能電視實現全球布局。

通過技術提升產產品力，換來了市場的認可。上半年，國內電視整機產量約224萬臺、銷量約218萬臺，同比分別增長約8.3%、7.8%。根據奧維云網推總數據，公司上半年全渠道零售量市場占有率為7.1%，在國內排名第五。海外電視則實現產量約482萬臺、銷量約437萬臺，同比分別增長約15%、6%，北美、中東等主要市場量額實現雙增長。

同樣的增長路徑在其他家電產品上得到復制。根據奧維云網推總數據，上半年，公司國內冰箱(柜)業務線上零售量份額占比約4.7%，同比提升0.1%，排名第四；公司國內空調零售增長態勢良好，CHIQ空調零售同比增幅較大；發揮“十分薄”的差異化競爭優勢，推出如手洗系列滾筒洗衣機，明確滾筒腰部產品定位，進一步提升美菱洗衣機中高端產品競爭力。

無獨有偶，以研發驅動規模增長的模式在其他業務板塊也得到成功驗證。比如：長虹華意持續開展VN超高效鋁線變頻壓縮機等新品開發，積極推進超高效變頻電機、噪聲匹配等關鍵技術研究工作，上半年長虹華意冰箱壓縮機產銷量分別為約3694萬臺、3992萬臺，分別同比增長約3.5%、1.4%；公司加大電源系統以及軌道交通列車配套產品的技術開發和市場拓展力度，上半年特種業務實現收入約8.15億元，同比增長約29.49%……

數字化賦能效率提升

互聯網時代，企業和用戶之間的壁壘正在被打破，這意味著企業在以用戶需求為中心迭代技術和產品的同時，還需要在生產、營銷、銷售、服務等各環節全面數字化轉型，一則直面消費者，二則提升效率。四川長虹持續推進數字化轉型升級，正在賦能各環節效率的提升。

制造方面，四川長虹基于在云計算、大數據、物聯網等技術領域的深厚積累，全面推進家電“5G+工業互聯網”智慧工廠建設，推進長虹CHiM工業互聯網平臺在公司主要的工業園區進行應用，實現園區綜合運營效率提升30%。

以居行業前列國內電視運營效率為例，公司以“合理商業庫存天數”為牽引，著力“聚焦產品SKU”、“訂單精準預測”、“生產訂單接單W+1”、“VMI/交付”、“發運并行”、“庫齡管理”六大方面，實現訂單交付周期小于15天，商業庫存周轉天數≤15天。

營銷方面，四川長虹以用戶為中心，以數字化為手段，深入推進營銷轉型，建立了全場景觸達、全渠道營銷、全鏈路服務、全價值鏈經營的智能交易平臺，更好更快的響應市場需求，有效支撐公司營銷管理和經營決策。

另外，四川長虹旗下的長虹佳華的ICT綜合服務業務現定位于新時代卓越的數字智能綜合服務商，以數字化、智能化核心能力賦能自身及伙伴價值提升。目前，長虹佳華擁有覆蓋全國的渠道體系和近萬家核心代理商，涉及金融、電信、醫療、教育等二十多個行業，覆蓋眾多省級單位，且具有先進快捷的物流運作和完善的售后服務體系等，確保業務良性快速發展， 產品迅速有效覆蓋市場。

數字化賦能下，四川長虹生產、渠道等效率明顯提升。體現在數據上，上半年，公司營業成本同比增長4.94%，銷售費用、管理費用則分別同比增長6.05%、1.09%，均低于同期營業收入6.13%的增長。

華西證券在研報中也指出，“公司盈利提升預計主要受益規模效應、產品結構優化、管理效率提升等，同時外部上游材料價格、加運費同比下降。”（本文首發鈦媒體APP）