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光大銀行（601818）一季度凈息差環比下降13BP至1.83%，其中，付息負債成本率環比持平為2.38%，拖累主要來自生息資產收益率環比下降13BP至4.15%息差環比顯著承壓。

方斐/文

(資料圖)

年一季度，光大銀行實現歸母凈利潤同比增長年擴大2.1個百分點；營收同比增速為-1.6%年下降0.8個百分點；年化ROE同比下降8BP至10.45%。年一季度末，公司不良率環比年四季度末持平為1.25%，撥備覆蓋率環比持平為188%。

總體來看，光大銀行營收利潤符合預期，且經營整體保持穩定。

規模放緩疊加息差下行

具體來看，對光大銀行業績的拖累因素來自：1.規模增速放緩，生息資產規模日均同比下降7.2%年放緩1.9個百分點。增速下降主要因主動壓降收益較低的同業資產，貸款與債券資產增長均保持穩定。2.凈息差環比下行，測算年一季度單季凈息差(期初期末口徑，下同)環比下降至1.83%，使得息差對營收的拖累較年加大1.3-9%，主要受LPR重定價及新發放貸款定價下行影響。3.手續費收入同比下降5%，主要受結算及承銷收入下降影響，與財富管理相關的代理、托管等收入保持穩定。

支撐性因素來自其他非息收入同比增長9%，主要受益于歲末年初在市場利率高位主動加大了債券資產配置，而費用、撥備等因素對利潤的影響幅度保持穩定。

根據測算，光大銀行一季度單季凈息差環比下降至1.83%，其中，付息負債成本率環比持平為2.38%，拖累主要來自生息資產收益率環比下降至4.15%，歸因LPR重定價及新發放貸款定價下行。由此可見，光大銀行息差環比顯著承壓。

從資產端看，隨著零售消費及信貸需求的修復，預計光大銀行生息資產收益率自二季度起有望環比企穩；從負債端看，光大銀行存款定期化趨勢已有所緩解，隨著結構的優化，預計負債成本率自二季度起有望環比改善。綜合來看，凈息差自二季度起有望環比回升，同比缺口自三季度起或明顯收窄。

年下半年，受實施新版五級分類管理辦法影響，光大銀行不良生成或有一定波動，預計將在監管指引下做好相關分類及處置安排，保持資產質量穩定態勢。

年，王江董事長、王志恒行長先后履新光大銀行，從目前經營情況看，光大銀行戰略方向、業務策略及風險偏好未發生大幅變動，高管層實現平穩過渡，未來業績表現穩定性預期有所增強。

結合年以來看，光大銀行營收利潤環比下行，歸母凈利潤同比增長，增速環比下降1.1個百分點；營收同比下降，增速環比下降1.2pc。主要制約因素來自于：1.規模增速放緩。四季度貸款需求不足，較去年同期少增126億元，使得生息資產增速環比下降0.42.單季息差下行。測算年四季度單季凈息差環比下降2BP至。其中，生息資產收益率環比上升5bP至4.28%，受益于貸款定價企穩回升；計息負債成本率環比上升9BP至2.38%，主要受存款定期化影響，下半年僅個人定期存款實現凈增，其余類型存款均有所下降，定期存款占比較年上半年末提升1.53.手續費與其他非息缺口加大。年四季度基金銷量持續低迷、理財銷售難度加大，手續費缺口環比前三季度擴大1.3個百分點；同時，受債市波動影響，其他非息缺口環比擴大10.4

近兩年，光大銀行信用卡貸款規模保持穩定，新增投放均投向有消費場景支撐的業務，資產結構及整體風險已有所改善。隨著經濟增長及居民收入修復，信用卡不良生成壓力將得到緩解。

年是王江董事長和王志恒行長到任后的首個完整年度，預計重點戰略方向的組織和投入力度有望加強。在規模上，預計信貸增速有望快于年；在息差上，由于按揭在光大銀行貸款總額中占比較小，貸款重定價帶來的凈息差壓力預計好于同業；在中間業務收入上，預計在財富管理戰略方向將加大資源投入，如居民財富管理需求修復符合預期，手續費增長具備一定潛力。