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2023年下半年伊始，美聯(lián)儲遭遇輿情危機(jī)。

當(dāng)?shù)貢r間7月3日，美國銀行和花旗銀行均表示對美聯(lián)儲上周公布的銀行業(yè)年度壓力測試結(jié)果表示質(zhì)疑，稱自己的預(yù)測與美聯(lián)儲有所不同，正就此與美聯(lián)儲進(jìn)行討論。華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Oppenheimer的分析師Chris Kotowski也對結(jié)果持懷疑態(tài)度，他認(rèn)為“交易業(yè)務(wù)相對較小的富國銀行的交易損失比擁有Merrill Lynch的美國銀行多37%”非常奇怪。

(資料圖片僅供參考)

據(jù)悉，美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間6月28日公布的2023年度銀行壓力測試結(jié)果顯示，在假設(shè)全球出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退并伴隨房地產(chǎn)和企業(yè)債市場承壓的情況下，23家接受壓力測試的美國大型銀行預(yù)計將遭受5410億美元損失，整體一級普通資本充足率將降低2.3個百分點(diǎn)至10.1%，但仍高于4.5%的最低監(jiān)管要求。

業(yè)內(nèi)人士稱，美聯(lián)儲檢查的是2022年底的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著上周公布測試結(jié)果并沒有完全反映出今年以來銀行業(yè)危機(jī)的后果。

兩大銀行就結(jié)果差異與美聯(lián)儲對話

當(dāng)?shù)貢r間7月3日，美國兩大金融機(jī)構(gòu)同時發(fā)聲，質(zhì)疑美聯(lián)儲銀行業(yè)年度壓力測試結(jié)果。

美國銀行在周一的一份聲明中表示，正在與美聯(lián)儲對話，以“理解在聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的CCAR結(jié)果和美國銀行的多德-弗蘭克法案壓力測試結(jié)果之間，關(guān)于在9個季度壓力期內(nèi)的其他綜合收入的差異”。與同行有所不同的是，美銀至今尚未宣布上調(diào)股息的決定。與美聯(lián)儲的討論旨在解決差異，以便美國銀行可以繼續(xù)進(jìn)行其股息計劃。

美國銀行聲明

來源：美國銀行官網(wǎng)

對于差異，美國銀行舉例稱，美聯(lián)儲預(yù)計在一組假設(shè)的不利經(jīng)濟(jì)條件下，美國銀行在9個季度內(nèi)的其他綜合收入將達(dá)到223億美元。然而，美國銀行預(yù)計從今年一季度開始的該期間內(nèi)，其他綜合收入為125億美元，相差近百億美元。美聯(lián)儲還預(yù)計美國銀行在該時間段內(nèi)將取得230億美元的稅前虧損，而該行預(yù)計累計的稅前虧損約為520億美元。

Piper Sandler的分析師R. Scott Siefers在一份報告中寫道，“簡而言之，美國銀行的內(nèi)部測試似乎表明，與美聯(lián)儲的預(yù)測相比，資本中包含的AOCI（其他綜合收益累計額）帶來的資本效益要少得多”。不過，他們寫道，即使消除這種效益，也可能使該銀行的壓力資本緩沖區(qū)最低閾值保持在2.5%以下。

同日， 花旗也披露了類似的聲明，表示將與監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開對話，以了解壓力測試結(jié)果之間的差異。

花旗聲明

來源：花旗官網(wǎng)

據(jù)花旗披露，其指示性壓力資本緩沖要求需要從目前的4.0%升至4.3%，與其他大行明顯不同。壓力資本緩沖是2020年美聯(lián)儲引入的額外資本體系，位于銀行最低資本序列要求之上，其規(guī)模也反映了金融機(jī)構(gòu)在測試中的表現(xiàn)。“我們顯然不希望看到壓力資本緩沖增加，但這些結(jié)果仍顯示花旗的財務(wù)韌性。”花旗首席執(zhí)行官弗雷澤在聲明中稱。

通常而言，壓力資本緩沖的水平對投資者來說很重要，因?yàn)殂y行為應(yīng)對任何潛在的經(jīng)濟(jì)沖擊而預(yù)留的資金越多，銀行以股息或股票回購的形式返還給股東的資金就越少。

截至目前，美聯(lián)儲未就上述質(zhì)疑進(jìn)行回應(yīng)。

華爾街分析師對測試結(jié)果參考性存疑

參考往年，這項(xiàng)年度測試受到金融業(yè)的密切關(guān)注，測試結(jié)果的好壞是華爾街分析師評價金融機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要參考指標(biāo)。而今年情況發(fā)生了變化。

Odeon Capital的分析師Dick Bove表示，雖然知道這些銀行保持健康的資本比例是很重要的，但這次測試與三家大銀行（硅谷銀行、Signature Bank、第一共和銀行）今年破產(chǎn)的原因并無確切關(guān)系。 需要注意的是，美聯(lián)儲檢查的是2022年底的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著當(dāng)?shù)貢r間周三的測試結(jié)果并沒有完全反映出今年以來銀行業(yè)危機(jī)的后果。

Bove強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲壓力測試使用假設(shè)的經(jīng)濟(jì)衰退來評估銀行的健康狀況，在這種情況下，往往利率下降，證券和貸款的價值上升。但最近的銀行倒閉是由利率上升、資產(chǎn)價值下跌和擠兌引發(fā)的。利率的進(jìn)一步快速上升很容易導(dǎo)致更多的銀行短期內(nèi)倒閉，壓力測試完全忽略了這種可能性。投資者很有必要在投資任何一家銀行的股票之前，逐一評估每家銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。

Better Markets的負(fù)責(zé)人Dennis Kelleher則認(rèn)為， 迫切需要對測試進(jìn)行改革。其所在機(jī)構(gòu)主張制定更嚴(yán)格的金融規(guī)則。Kelleher在一份聲明中表示，這是危險的、誤導(dǎo)的、不完整的，會帶來虛假的安慰，并補(bǔ)充稱，2023年的測試結(jié)果沒有完全反映出銀行體系風(fēng)險的范圍。

華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Oppenheimer的分析師Chris Kotowski也對結(jié)果持懷疑態(tài)度。他認(rèn)為壓力測試環(huán)節(jié)中的“探索性市場沖擊”部分非常奇怪。“交易業(yè)務(wù)相對較小的富國銀行的交易損失將比擁有Merrill Lynch的美國銀行多37%？真的會是這樣嗎？”他表示，“無論如何，我們認(rèn)為壓力測試在2023對股票市場來說是非事件性因素，并繼續(xù)推薦美國銀行、花旗集團(tuán)、高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞銀。”