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當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于逐漸復(fù)蘇階段，政府實(shí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，并不利好于股票市場(chǎng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外匯交易近兩年則以平均70%以上的速度增長(zhǎng)。

股票市場(chǎng)相對(duì)于外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在交易量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)等級(jí)。全球股票市場(chǎng)的每日交易量在1910億美元，而國(guó)際外匯市場(chǎng)的每日交易量在5.3萬(wàn)億美元，外匯市場(chǎng)的交易量大約是全球股票市場(chǎng)的28倍，是全球債券市場(chǎng)的7倍。

(資料圖片)

盡管目前中國(guó)的外匯市場(chǎng)沒(méi)有從政策上開(kāi)放，但是從業(yè)人員、市場(chǎng)規(guī)模、投資者數(shù)量都以井噴的態(tài)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)崛起。

一、我國(guó)外匯市場(chǎng)構(gòu)成

1.柜臺(tái)市場(chǎng)

又被稱(chēng)為零售市場(chǎng)，是指外匯指定銀行與客戶(hù)之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)。主要業(yè)務(wù)是結(jié)售匯業(yè)務(wù)，還包括與進(jìn)出口貿(mào)易有關(guān)的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)、國(guó)際投資、國(guó)際信貸、貿(mào)易融資等。

2.同業(yè)市場(chǎng)

又被稱(chēng)為銀行間市場(chǎng)，是外匯指定銀行為了軋平外匯頭寸，相互進(jìn)行投機(jī)交易而形成的外匯買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)，包括中央銀行與經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)銀行之間的交易和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)銀行之間的交易。

二、中國(guó)外匯市場(chǎng)的兩大板塊

1.人民幣兌外幣市場(chǎng)

人民幣兌外幣交易涉及到了人民幣，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響比較大，因此受到了許多交易限制。2006年4月，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)正式推出人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)。

在零售市場(chǎng)上，可以和美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、澳大利亞元、新西蘭元、港元等進(jìn)行即期交易和遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。中國(guó)外匯市場(chǎng)的本幣兌外幣業(yè)務(wù)，是以上海的中國(guó)外匯交易中心為核心展開(kāi)的。

2.外幣兌外幣市場(chǎng)

這一部分市場(chǎng)不涉及人民幣，因此交易限制比較少。不僅機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者也可以委托銀行或有權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)中。

外幣兌外幣市場(chǎng)可以和幾乎所有可自由兌換的貨幣，如美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、澳大利亞元、新西蘭元、港元等，進(jìn)行即期、遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等交易。

三、外匯市場(chǎng)的參與者

1.外匯銀行

外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主體，一般經(jīng)中央銀行指定或授權(quán)而經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。它包括以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)為主的本國(guó)專(zhuān)營(yíng)銀行，兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，設(shè)在本國(guó)的外國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)、代辦處或其他金融機(jī)構(gòu)。

外匯銀行可以與外匯市場(chǎng)中的所有參與者發(fā)生交易，包括其他的外匯銀行、中央銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、客戶(hù)。

2.中央銀行

中央銀行在外匯市場(chǎng)上除了擔(dān)任傳統(tǒng)的市場(chǎng)監(jiān)督者的角色之外，還要通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯干預(yù)市場(chǎng)進(jìn)而影響匯率變化。

外匯短缺時(shí)，中央銀行在外匯市場(chǎng)上大量拋售外匯以降低外匯匯率；外匯過(guò)多時(shí)，則在外匯市場(chǎng)上吸納外匯以使本幣不會(huì)升值過(guò)高。

3.外匯經(jīng)濟(jì)人

外匯經(jīng)濟(jì)人對(duì)外匯市場(chǎng)的主要貢獻(xiàn)是起聯(lián)絡(luò)作用，作為外匯銀行之間或外匯銀行與客戶(hù)之間的中介，接洽外匯交易，從中收取傭金。外匯經(jīng)濟(jì)人能夠?yàn)榭蛻?hù)瞬間聯(lián)系上交易對(duì)方并完成交易而不披露交易雙方的名稱(chēng)。

隨著電訊系統(tǒng)的日益完善，各銀行的報(bào)價(jià)可以直接在計(jì)算機(jī)終端屏幕上公開(kāi)顯示，使得外匯經(jīng)紀(jì)人面臨著更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

4.客戶(hù)

在我國(guó)，客戶(hù)是指與外匯指定銀行存在外匯交易關(guān)系的公司或個(gè)人。

根據(jù)其交易目的可以分為三類(lèi)：

第一，交易性的外匯買(mǎi)賣(mài)者，如進(jìn)出口商、旅游者、國(guó)際投資者等。

第二，保值性的外匯買(mǎi)賣(mài)者，如資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

第三，投機(jī)性的外匯買(mǎi)賣(mài)者，即外匯投資者。

四、外匯市場(chǎng)交易模式

外匯市場(chǎng)提供競(jìng)價(jià)和詢(xún)價(jià)兩種交易方式：

競(jìng)價(jià)交易又稱(chēng)集中撮合交易機(jī)制，指會(huì)員各自通過(guò)電子交易系統(tǒng)提交自己的買(mǎi)入報(bào)價(jià)、賣(mài)出報(bào)價(jià)，交易系統(tǒng)按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行逐筆撮合，自動(dòng)配對(duì)成交。

詢(xún)價(jià)交易指交易雙方協(xié)商議定交易的幣種、金額、價(jià)格、期限等要素的交易方式。

按照交易對(duì)手的不同分為集中清算模式和雙邊清算模式，其中競(jìng)價(jià)交易采用集中清算，詢(xún)價(jià)交易采用雙邊清算。

集中清算指外匯交易完成后，交易中心作為中央對(duì)手方為交易雙方提供清算服務(wù)。雙邊清算是在交易雙方在交易達(dá)成后，按照約定的要素進(jìn)行資金交割。

按照交割方式的不同分為全額清算和凈額清算，交易中心為人民幣外匯競(jìng)價(jià)交易提供多邊凈額清算服務(wù)，為外幣對(duì)競(jìng)價(jià)交易提供多邊凈額清算服務(wù)或全額清算服務(wù)。

全額清算是對(duì)外匯交易逐筆辦理資金交割，凈額清算是將清算會(huì)員同一清算日的外匯交易按幣種進(jìn)行軋差后辦理資金交割。

根據(jù)國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月，中國(guó)外匯市場(chǎng)總計(jì)成交12.84萬(wàn)億元人民幣（等值1.87萬(wàn)億美元）。

其中，銀行對(duì)客戶(hù)市場(chǎng)成交2.04萬(wàn)億元人民幣（等值2971億美元），銀行間市場(chǎng)成交10.80萬(wàn)億元人民幣（等值1.57萬(wàn)億美元）。

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