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每周一談：農業板塊一季度基金重倉情況分析

2023年公募基金一季報已披露完畢，偏股公募基金（以普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金為口徑）一季度農林牧漁板塊重倉個股占公募基金重倉個股市值比重為1.47%，較農林牧漁板塊標準配置比重-0.06pct，較2022年年報農林牧漁重倉配置比重-0.01pct。

農業子板塊配置比重依次為：養殖業（0.56%）、飼料（0.5%）、種植業（0.26%）、動物保健（0.12%）、農產品加工（0.02%）、漁業（0.004%）。其中，相對標準行業配置比例超配的有：飼料（+0.24pct）、種植業（+0.03pct）、動物保健（+0.02pct）。漁業、養殖業、農產品加工業相對標準行業配置比例欠配。

【資料圖】

從重倉持股變動情況及持股市值占比來看，獲公募增持的板塊與市值占比增長幅度的板塊一致，增長較快的依次為動物保健、種植業、養殖業。

非瘟疫苗研發新進展+豬周期反轉預期雙重催化下，公募基金大幅增持動物保健板塊。動保本期重倉個股持股總量為16561萬股，重倉個股季度持倉變動總和為新增10161萬股；本期持股市值占基金股票投資市值比為0.068%，上期（2022年Q4）為0.026%，環比+0.042pct。本期動保板塊增持個股主要有：中牧股份、瑞普生物、生物股份、科前生物。受非瘟疫苗、寵物疫苗等大單品研發進度催化，動保板塊市場空間擴容，板塊整體估值或將提高。此外，動保板塊作為養殖后周期板塊，其業績與股價將隨豬周期反轉而反轉。

轉基因商業化落地，種業利潤空間打開，種植業龍頭個股配置比例提升。種植業板塊本期重倉個股持股總量為35571萬股，重倉個股季度持倉變動總和為新增6790萬股，其中，機構增持較多的包括：種子板塊的隆平高科、荃銀高科。今年的中央一號文件表態“全面實施生物育種重大項目”、“加快玉米大豆生物育種產業化步伐，有序擴大試點范圍”，隨著轉基因商業化應用加速落地，未來轉基因種子滲透率將逐步提高，種業競爭格局優化，集中度提升，掌握核心技術的性狀企業和種子企業將收益。

豬周期反轉預期已至，生豬養殖板塊獲增配。本期養殖業重倉個股持股市值占基金投資市值環比小幅提升0.006pct，生豬養殖板塊彈性標的獲基金加倉，包括：唐人神、溫氏股份、新五豐、巨星農牧、新希望。當前，生豬產能已進入去化通道，豬價持續在低位徘徊，預計上半年產能持續去化，豬價反轉預期已現，我們預計今年三季度豬價將回到上行區間，生豬養殖板塊進入業績兌現階段。

投資策略：

生豬養殖：能繁母豬存欄轉負，持續低價下，行業進入去產能周期，生豬養殖企業估值性價比凸顯。推薦積極布局具有成本優勢的生豬養殖龍頭牧原股份，建議關注溫氏股份、巨星農牧、華統股份、天康生物。

肉雞養殖：供應下行周期到來，行業迎來上行。建議關注擁有白羽雞自主種源的圣農發展，父母代雞苗企業益生股份，商品代雞苗企業民和股份。

動保板塊：建議關注非強免疫苗龍頭科前生物、非瘟疫苗進展較快的生物股份、寵物渠道建設較好的瑞普生物，關注行業領先公司中牧股份、普萊柯、獸用化藥龍頭回盛生物。

風險提示：豬價下行風險，動物疫病風險，消費復蘇不及預期風險